שוק החסכונות הפנסיוניים ארוכי הטווח– שמאגד בתוכו קרנות פנסיה, קופות גמל וביטוחי מנהלים– עובר בשנים האחרונות תהליך של שינויי עומק.
המדינה, באמצעות רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון, מכניסה שינויים לשוק במטרה להפוך אותו ליציב יותר, תחרותי יותר, שקוף וברור יותר לצרכן הקצה.
זאת מתוך כוונה להעלאות את הידע והמודעות של החוסכים כבסיס להצלחת המערכת כולה וליציבות כלכלית.
כחלק ממאמץ זה, הציגה הרשות במחצית השנייה של 2022 טיוטת תוכנית לעדכון מסלולי ההשקעה שגוף מנהל יציע בחסכונות הפנסיה והגמל, וכן ההוצאות הישירות שיוכל להשית על החוסכים מתוקף מסלולים אלו.
התכנית תיכנס לפועל בשני שלבים. שלב ראשון החל בינואר 2023 ושלב שני עתיד להיכנס לתוקף בינואר 2024.
בכתבה זו נסקור בעיקר את השינויים שיחלו השנה ומה המשמעות שלהם עבור ציבור החוסכים.
אילו מסלולי חיסכון פנסיוני היו קיימים עד כה?
המערכת הפנסיונית בישראל מתבססת ברובה על מודל השקעות תלוי גיל, המציע שלושה מסלולי ברירת מחדל מותאמי גיל שאליהם משויכים העמיתים בקרנות הפנסיה או בקופות הגמל, בהתאם לגיל שלהם.
החשיפה למניות – שנחשבות לנכס תנודתי – מופחתת בהדרגה ככל שגיל החוסך עולה.
הסיבה היא הרצון להפחית סיכונים לקראת יום הפרישה, כדי להימנע מהפסדים שלא ניתן יהיה "לתקן" אותם בעת ההגעה לגמלאות. כך, חוסכים צעירים ישויכו למסלול עד גיל 50, חוסכים מבוגרים יותר ישויכו למסלול עבור בני 50-60 והחוסכים המבוגרים ביותר משויכים למסלול לבני יותר מ-60, עם החשיפה המנייתית הנמוכה ביותר.
(את שיעורי החשיפה למניות בכל מסלול, ניתן למצוא באתרי גמל נט ופנסיה נט של משרד האוצר או באתר של החברה המנהלת). מעבר למסלולי ברירת מחדל אלו, קיימים עוד מסלולי השקעה המתמחים בהשקעות מסוגים שונים, כמו השקעות על פי כללי אמונה דתית, השקעות עם חשיפה גבוהה יותר למניות או מסלולים פאסיביים עוקבי מדדים.
יש לציין כי המסלולים תלויי הגיל, וכן אלו שנוספו ב-2023 נוגעים לחסכונות הפנסיה והגמל (קרי קרן פנסיה, קופת גמל וביטוח מנהלים) אך לא חלים על חסכונות בקרנות ההשתלמות, גמל להשקעה, קופות פיצויים ובחיסכון לכל ילד.
מה השינויים המוצעים במסגרת הרפורמה?
כאמור חלק ניכר מהשינויים שהציעה הרפורמה המקורית בוטלו או נדחו למועד יישום מאוחר יותר, בין היתר, בשל רצון הרשות לתת יותר זמן לגופים המנהלים להיערך אליהם.
מה שכן יצא לפועל, החל מינואר השנה, הוא חיוב הגופים המוסדיים להציע לחוסכים שני מסלולים נוספים: מסלול השקעות עוקב מדדים - גמיש ומסלול משולב סחיר, אשר מושקע רק בנכסים סחירים, שני המסלולים ינוהלו עם עמלת ניהול חיצוני מופחתת משמעותית, זאת בהמשך להמלצות ועדת ההוצאות הישירות בראשות פרופ' ישי יפה.
מסלול עוקב מדדים - גמיש
השקעה במדדים משמעותה להשקיע את הכסף במדד שוק מרכזי שבתוכו נסחרות חברות מובילות – כמו למשל S&P500 בארה"ב או ת"א-35 בישראל – זאת במטרה לייצר את התשואה המדויקת שמניב המדד.
סוג זה של מסלול מוציא למעשה את הניהול האקטיבי של ההשקעות אל מחוץ למשוואה ועל כן, לפי הרפורמה, מסלול זה יוצע בפטור מתשלום עמלת ניהול חיצוני (עמלה שנגבית על ידי הגוף המנהל על שימוש בשירותי ניהול השקעות חיצוניים או בעבור סיוע חיצוני בהשקעות מורכבות).
בשנים האחרונות, לאור התעניינות ומעורבות גדלה של הציבור בהשקעות בשוק ההון וגם בשל סביבת שוק עולה, ההשקעה בקרנות עוקבות מדדים הפכה לפופולרית ועל כן במרבית הגופים המנהלים כבר קיימים מסלולים כאלה לבחירת החוסכים.
הרפורמה מחייבת מעתה כל גוף מנהל להציע מסלול עוקב מדדים גמיש שיכלול מעקב אחר מדדי מניות, מדדי אג"ח ממשלתי ומדדי אג"ח קונצרני, כשהמשקל של כל אפיק במסלול, נתונה לשיקול דעתו של הגוף המנהל.
מסלול המתמחה באפיקי השקעה סחירים ללא עמלת ניהול חיצוני
אלה מסלולים שנכסיהם מורכבים באופן בלעדי מנכסים סחירים: מניות, אג"ח ומזומנים.
זאת בניגוד למסלולים שכוללים בתוכם גם נכסים שאינם סחירים (בשוק ההון), כמו נדל"ן, פרויקטים ותשתיות וקרנות השקעה. השקעות בנכסים סחירים מאופיינת בתנודתיות בשל החשיפה המלאה לשוק ההון ולרוב כרוכה גם בתשלום עמלות לגופים חיצוניים בעבור ניהול השקעות או עמלות קנייה ומכירה של ניירות ערך.
רשות שוק ההון מחייבת עתה את הגופים המוסדיים להציע מסלול השקעות סחיר ללא עמלת ניהול חיצוני (למעט עמלות קנייה ומכירה בדומה למצב בקרנות הנאמנות).
מעבר להפחתת העלויות של מסלולי ההשקעה, המגמה היא גם ליצור אחידות מסוימת במסלולים הקיימים שמציעים כל הגופים המנהלים, על מנת שניתן יהיה להשוות בניהם בקלות.
מה צפוי בהמשך והבשורה לחוסכים
מסלולי השקעות נוספים שהרפורמה מציעה להקים החל מינואר השנה, אך לא מחייבת, הם מסלולים "ירוקים" המתמקדים בהשקעות בנות-קיימא עם התמקדות סביבתית.
מסלולים שפתיחתם נדחתה נכון לעתה, לינואר 2024 הם מסלולים אקטיביים בדמי ניהול משתנים, שבהם משלמים דמי ניהול בגובה מסוים, אך רק אם נוצרו רווחים בקרן.
הרפורמות בשוק הפנסיה, אם כן, ממשיכות להגיע בקצב גבוה, וזאת שנכנסה לתוקף ב-2023 מציגה שינוי לא מבוטל, שמכוון להעלות את היצע מסלולי ההשקעה המוצעים בעלויות מופחתות לטובת ציבור החוסכים וכן להגדיל את השקיפות בכל הנוגע לאופן ניהול הכספים הפנסיוניים תחת מסלולי ההשקעה השונים.
*אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ ו/או שיווק פנסיוני אישי ו/או ייעוץ מס המותאם לצרכי הלקוח
מוגש מטעם: אלטשולר שחם
